雨露金泽：美联储加息，全球经济能否重回正轨？

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美联储加息，全球经济能否重回正轨？

              摘要：美联储宣布将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。这一决定符合市场普遍预期。消息公布后，美股美元涨，黄金震荡，美债收益率下跌。美联储开启了2006年6月来的首次加息，这也是美国基准利率自2008年12月来首次脱离“零利率”，标志着全球最大经济体正式进入加息周期。

       事实上，美联储过去几个月一直在暗示即将加息。今年9月时，美联储就开始考虑行动，但当时全球金融市场动荡，全球经济前景出现不确定性，尤其是中国股市和人民币汇率波动。海外经济的不确定性让美联储选择了暂时按兵不动。

       有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者JonHilsenrath在FOMC宣布加息后评论称，美联储现在行动，可能会对新兴市场构成新的压力，尤其是这些国家拥有大量美元贷款的企业，随着美元升值，债务负担将加重。

       垃圾债市场已经开始崩溃，投资者纷纷逃离垃圾债基金。低评级的垃圾债收益率已经从年初的6.61%上升至8.79%。
        不过，美联储在加息的同时也在竭力“安抚”市场。

       对于未来利率路径，美联储声明中表示，此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和数据。

       关于美联储下次行动时间，高盛、摩根士丹利等华尔街主流机构认为，第二次升息最早也只会在3月进行，甚至美联储会等到6月，1、2月就加息的可能性微乎其微。

       为了不过于干扰市场，美联储官员在今天的决议中表示，他们将暂时维持抵押贷款和国债的资产组合不变，避免卖出，到期债券也会继续展期。并表示，知道利率“步入正轨”之前都不会削减资产持有规模。美联储目前资产负债表上拥有4.5万亿美元的资产，若缩减资产规模将进一步震动市场。


        美联储=告别七年零利率时代期间风风雨雨全回顾
       汇通网12月16日讯——市场预计美联储将在本周三（12月16日）的货币政策会议上加息，7年前，美联储为了应对严重的经济衰退，将利率降至接近零。由于前所未有的货币宽松政策的时代已经结束，劳动力市场已基本恢复，决策者们决定加息来促进经济发展。

      1.2008年12月16日：降息至零
      2008年12月美联储将基准利率从1%下调至0到0.25%的“目标区间”，为有史以来的最低水平，同时承诺将采取任何必要措施，以终结当时的金融危机及经济衰退。美联储主席本·伯南克（BenBernanke）及其同僚同时承诺，将使用“所有可用工具”来抑制自上个世纪30年代以来最严重的金融危机，以及1/4个世纪以来维持时间最长的经济衰退。

      2.2009年10月：失业率达到顶峰
       到2009年，美联储面临又一个危机：失业。美国每月平均42.4万人失业，10月份失业率达到10%，创下自1983年以来最高水平。广义失业率更高，达到17.1%。

     3.2010年：全球各国央行均实行货币宽松政策
       到2010年，金融危机波及全球，各国央行竭力采取措施遏制其影响力。2009年3月，英国央行降息50个基点，该行自2007年以来一直保持5.75%的利率不变。欧洲央行降息25个基点。2008年日本央行7年来首次降息，同时实施一系列经济措施。日本更大的政策变化是，2013年日本央行决定实施开放式的货币宽松政策，承诺在其认为必要的情况下持续购买金融资产并维持实际上的零利率政策，以实现2%的通胀率目标。
       国外的货币宽松政策给全球经济提供了支撑，海外的低利率政策也加速了国外资产流入高收益的美国资产，推动美元走强，打击了美国出口业。

      4.2011年7月：债务上限危机
      2011年7月，为避免面临违约风险，美国国会达成提高债务上限协议。但事后，国际评级机构标准普尔公司对外宣布将美国主权信用评级从“AAA”下调一级至“AA+”，直接打击了投资者的信心，美国股市大幅下跌，令本就十分脆弱的经济形势增添了更严重的不确定因素。

      5.2013年夏季：“削减恐慌”
      2013年5月，时任美联储主席伯南克在国会作证时表示，如果美国经济持续好转，那么今年晚些时候美联储可能会开始放缓其购债步伐。美联储放缓购债的预期，导致10年期国债收益率飙升，避险资金未雨绸缪地撤离美国债券市场及股市，转投黄金、新兴市场及欧洲股市。

      6.2014年夏季：美元暴涨
       自2014年年中以来，美元暴涨21%。国外经济增长疲软以及货币宽松政策导致债务均以美元计价。若当时美联储加息，可能会增加货币升值的压力。即使这种风险不会阻止美联储加息，但是可能会导致政策制定者花费大量时间实施货币紧缩政策。12月3日美联储主席耶伦对国会委员会表示，美元是暂不加息的一个因素，这意味着货币政策更可能遵循一个循序渐进的过程。

     7.2015年8月：人民币贬值
       过去7年，美国官员不得不面对一系列的国际经济发展问题，包括8月份的人民币贬值。由于中国经济发展放缓，人民币贬值，扰乱了全球金融市场，给美国国内股价带来巨额损失。为此，9月份美联储不得不推迟加息决议。

      8。美国经济持续缓慢复苏
       美联储7年来保持现有低利率不变的一个重要原因是，美国经济增长并不强劲。过去几年，美国曾遭受严重经济衰退，不可能一夜间复苏，信贷标准仍保持紧缩，阻止宽松货币流入实体经济。7年来，美国经济缓慢复苏，这意味着美国需要更久的时间来从一次次的危机中恢复。
       当利率上行时，数以百万计的美国人将受到影响。如果你有信用卡或储蓄帐户，投资401(K)计划或股市，或想买房或买车，现在需要注意了。
      2008年12月份，美联储将利率下调至零，旨在刺激经济“大衰退”期间经济增长，以及振兴房地产市场。
       近来，在演说中，耶伦说，加息“将是一个证明…证明我们的经济已经从金融危机和‘大衰退’的影响中获得很好的复苏。”然而，加息不会在一夜间就成为“游戏规则的改变者”。利率预计将会以缓慢且循序渐进的速度上行。


       那么，加息究竟会对美国民众产生怎样的影响？
       加息对美国人有这5大影响
      1.大件买家：别急，利率仍会处于低位
        如果你想买房或买车，你没必要急匆匆地冲入市场，想着明天能把事办妥。不过，现在是时候注意并并开始准备作出重大决定的时候了。
        利率仍居于低位，但预计明年将开始攀升。美联储将为非常短期债务的设定利率目标。到那时，这也将影响信用卡，汽车贷款，甚至是像抵押贷款这样的长期债务的利率。
       专家说，没有哪种影响会在一夜之间发生。里士满大学教授、前美联储经济学家迪恩?克鲁肖指出，“利率非常低，短期内不会有太大的改变。”
      美联储近十年来首次加息的第一步将是“一小步”。眼下，美联储的目标范围是0-0.25%。预计加息后，这个范围将被上调至0.25-0.50%，或上涨25个基点。在利率世界中，这种上调幅度是非常小的。
       当前，美国三十年期固定利率抵押贷款的平均利率为3.9%。
       据圣路易斯联储发布的数据，十年前，抵押贷款的利率接近6.3%，20年前为7.2%。所以，一年内，利率很可能会更高，但同历史平均水平相比仍然较低。


      2.储户看到成功的曙光
       储户可能不会立即变得兴高采烈，但却有了希望。
       如果你把钱存入你的储蓄账户或有存款证明，在过去的七年里你几乎拿不到利息。然而，在未来几年内，这种情况将开始发生变化，尽管变化很缓慢。专家称，大型银行不会立即为储户的存款提供更高的利息。
       不过，美联储的首次加息将是朝着正确方向迈出的一步。这意味着，在不久的将来可能会有更多的增长(未来1至2年)，最终将意味着你的存款会有更高的利息收入。对于储户来说，最重要的一点是：这是好消息，但你需要有耐心。


      3.股市过山车可能会变得更颠簸
       如果你投资于股票和债券——即使你只有401(k)——美联储加息对你和你的投资组合是非常重要的。
       理由是，加息可能会引发股市和债市的巨大波动，而债市已经在过山车上了。就在上周，美国股市迎来数月来最糟糕的一周。
       此外，还有很多其他因素已经让投资者惴惴不安，比如说油价下跌，中国经济增长持续放缓，以及源自其他国家央行的举措。
       大多数其他银行，如欧洲央行，正在朝着相反的方向前进，选择降息。10月份，中国央行也下调了利率。


      4.美元兑全球主要货币可能再次升值
       美国与其他国家的利率差异，或将让美元变得更强势。
       对于想要出国旅游的美国人来说，这是个好消息。但是，美元的走强将会进一步损害面向海外市场销售产品的美国企业。
       一些投资者将会把他们的资金从别的投资中撤出来，转而投入美国。要知道，更高的利率会让以美元为计价单位的资产变得更有吸引力。其他国家正逐渐退出土耳其和巴西等新兴市场。部分新兴市场从美国获得贷款。一旦美元升值，这些贷款将变得更加昂贵，而且很难偿还。这无疑会催生出财政压力，并可能导致债务违约，最终损害了更广泛的经济。
       对于许多发展中国家来说，今年已经不是一个好年头了。年初至今，摩根士丹利资本国际新兴市场指数累计下跌近20%。


      5.全球经济能否重回正轨？
       美联储的举动对全球经济有着巨大的影响。
       美国与其他主要国家的关系比以往更密切。中国经济增长放缓已经冲击了其他新兴市场。日本几乎没有增长。欧洲的经济也在低速增长。对新兴市场来说，2015年是艰难的一年。
       令人担忧的是，美联储的加息会产生事与愿违的影响：(1)美联储提高利率，(2)进一步伤害其他经济体，然后(3)发展中国家的经济困境最终会伤害了美国的贸易和经济增长。
       受累于全球经济疲软和美元走强，美国制造业已经出现萎缩。部分分析人士指出，自从“大衰退”以来，美国经济已经取得了很多进展，但仍没有到达终点。
       克鲁肖说，“我们已经从衰退的深渊中走出来并且走了很长一段路了，但我们仍然没有到达我们想去的地方。”(米娜)
      今天晚上之所以是一个极为重要的时刻，是因为还有一个对整个大宗商品市场影响严重的会议——美联储利率决议，此次会议市场对加息的信心是很强的。对于加息，原油波动将会有两个方向——如果美联储如预期加息，可能推动美元走强，利空原油。但若美联储释放出有关循序渐进式加息或其他内容的鸽派信号，亦或是由于投资者已经基本消化美联储年内加息预期，美元可能难以走出较大的单边上涨行情，投资者需警惕，可能对油价提供支持。如果不加息，那么对原油会提供一定的支撑，但在原油市场供应超额的环境下，油价上行也是颇有难度。

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