如皋一家明星水产企业的爆雷与一个“胎里病”的金融模式

粉色拖鞋菌

这两天陆续有朋友问相关的消息，于是就稍微研究了一下。

综合一些公开渠道的消息，如皋某水产公司资金链断裂，无法偿还货款和借款属实。最直接的原因应该是黑鱼市场的变化，导致该公司收益降低，无法覆盖运营成本和资金使用成本。

该水产公司是如皋的明星企业，网上有很多新闻。回过头来看这些新闻，我们发现了不少值得关注的细节。

中国金融新闻网的一则名为《如皋农商银行“三位一体”助力乡村振兴》的文章较为详细地讲清楚这家公司的运作模式。

该模式以核心企业（某水产公司）的信用和资产为依托，通过对产业链的深度整合和资金闭环管理，为上下游农户及关联企业提供信贷支持。具体做法是：银行给某水产公司授信；水产公司让合作农户到银行贷款，由本公司担保；贷款资金专款专用，只能用于农户和水产公司的交易；待农户养殖的黑鱼销售后，销售款即刻偿还贷款。

这一模式基于真实贸易背景和闭环资金管理，确保信贷资金用于生产经营，确实对相关企业农户的生产经营有促进作用。它涉及了很多环节，能够完整的运作下来，说明如皋农商行的运营管理能力还是很不错的。

遗憾地是该模式存在两个胎里病：一、完全依赖核心企业水产公司的信用；二、以活体黑鱼作为抵押物，忽视了黑鱼作为农产品价格波动的风险。

事实上，眼下就是由于黑鱼市场行情走低，某水产公司经营上出现了问题，直接导致该供应链金融体系崩溃。

我们尚未找到关于这家水产公司早期发展及该供应链模式起源的详细资料。但在黑鱼市场行情向好时，网上确实涌现了大量与该公司相关的宣传报道。

如皋农商行说，是他们联合当地供销社、农业经营主体推出的“农业供应链贷”。

如皋组织部门说，这家水产公司能够发展起来是如皋“党建+金融”基层党建工作见实效的一个缩影。

如皋人大说，这家公司能够发展壮大，是他们调查走访发现问题，督促农商行推出的“农业供应链贷”。

如皋发改委也把这个模式当作农村经济发展的成功案例推介了出去。

在这一案例中，地方ZF部门的ZJ需求、金融机构的创新与业务扩张冲动、企业的发展愿望，以及农户求生存谋发展的期待，最初甜蜜地结合在一起，最终却因风险控制的缺失，剧烈地碰撞、瓦解。

我相信各方在推动经济发展、培育地方产业、助力农民增收方面的诚意，也认可许多人为如皋黑鱼产业付出的努力。但我仍感到不解的是：这么多部门单位都曾关注或参与这套“农业供应链贷”模式，难道就从未有人意识到其中存在的“胎里病”吗？

这些部门单位从各自政绩出发，共同将某水产公司推向了“神坛”。这种推力在某些时候可以是助推剂，帮助企业快速发展；等到该企业成为“模范”“标杆”以后，这些推力就可能迫使企业忽视风险、忽视市场规律，只能不断“前进”——因为“模范”“标杆”是不能倒退的。

而在这场崩塌中，最终承担风险的，是那些被卷入链条的农户。他们不仅可能赔掉积攒多年的投入，更背上了沉重的银行债务。这一曾经“高明”的金融创新，在风险降临时，成了一个牢固的“债务闭环”，将满怀希望的农户紧紧锁在其中。