债券市场暴跌，理财损失惨重，降息的时间不远了

南通亲子鉴定

这两天，相信不少买了理财的朋友，特别是选择了纯债产品的，打开自己的手机理财一看，估计绿油油的一片。

没错，这两天的信用债市场可以说疯了，网络购物双十一狂欢打折，信用债市场也是不断下跌玩打折，比如某债基产品是这样的：

那么，到底发生了什么？

首先，最近几个重磅的违约，对市场的情绪影响很大。比如某晨和某煤，都是地方城投平台，这直接带崩了云南城投，至于为什么扯到云南，大家可以猜一猜背后的原因。国资不兜底，已经不是新闻了，去年开始就出现了地方债务平台的违约事件，还有去年的北大，今年的清华，旗下公司也开始违约，甚至不少还是AAA的评级。

不过，实际上，整个信用债市场的抛售并不多，占比也就0.5%，并不算大规模抛售。但是所谓信用，就是一个信心问题，信心没了，啥都可以没了。以前那句名言，信心比黄金更重要，并不是夸张。

这背后的原因除开各大公司自身的黑天鹅事件，主要还是货币政策的原因。周三公布的货币数据显示，我们的广义货币量M2同比只增长了10.5%，低于9月，而且M2的总量也出现了环比下跌。而更主要的则是社会融资规模大幅不及预期。

目前，我们的市场LPR利率，已经连续6个月，马上就7个月保持不变了，市场担心，这既是紧了货币，也是紧了信用。

我们可以看看10年前国债，恰好就是从4月份见顶，然后开始了一路如同下台阶的下跌之路。

那么，市场未来会向哪个方向演变呢？

我认为，未来进一步下跌的可能性小，违约的事情不会大规模出现。原因很简单，“不发生系统性金融风险”，这是强调过多次的底线，这个底线比什么房价、物价、失业率、GDP增长率要重要得多。

当然，这还必须配合一些措施，最好的措施当然是宽信用和宽货币，降息将是最有力的武器。

在信用债大跌的时候，央行在周五投放了1600亿的流动性，不过这不是关键，因为利率2.2%还是和上期保持一致，这意味着下期的MLF依然会保持不变，所以市场反应平平，信用债继续下跌。哎，要是2015也这样…….不说了。

在前两天的文章，我认为降息的空间已经完全打开：物价方面没有担忧，CPI创了12年的新低，外汇方面不用担忧，欧美日本都是零利率或者负利率，我们的人民币今年从底部升值了6500个基点，不需要继续升值了。唯一担忧的就是房价问题，但是之所以担心房价，其实经济考虑只是其一，舆论影响才是主要的。

目前房地产三条红线划定，开发商加杠杆的可能性几乎为零，各大开发商目前的确都是在想方设法降低杠杆，力争让自己回到三条红线以内。未来M2大概率还是维持了10%以上的增速。而随着房价基数提升，明年房价要维持不跌的话，M2的增速需要维持在11%以上了。

当然，至于降息的时间节点，一般都是在月末，本月末的概率还是相当大的。不过目前分歧也很大，甚至不少人在呼吁退出货币政策，意思是结束刺激。我个人认为，这样的想法很危险，二次探底的风险并未消除，而且我们的货币政策相对欧美，还是有足够的安全垫的。