招银理财首支纯权益产品来了！抄底港股、加入对冲机制就得付超高费率？

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继光大理财之后，又一家银行理财子公司试水权益类产品。

9月15日，招银理财首款纯权益类产品“沪港深精选周开1号”正式发售，起投金额100元，募集上限5亿元。发行对象包括个人投资者和作为家族信托、慈善信托管理人的机构投资者。该产品内部评级为PR5高风险，即最高风险等级，适合激进型投资者。

费率远超其他理财子权益产品

马不停蹄推出纯权益类产品的招银理财在收费上也毫不含糊。说明书显示，该产品收取1.5%的管理费，与股票型公募基金并无二致。不过，横向比较来看，仍高于其他银行理财子同类产品，例如此前收费最高的光大理财“阳光红卫生安全主题精选”管理费也仅为1%。

值得一提的是，该产品投资门槛看似较低，但由于采取梯级收费，在募集期内，个人投资者若认购金额小于100万元，则需要支付高达1.2%的认购费，大于100万元则须支付1000元的认购费。而此前光大理财发行的两只权益类产品均不收取认购费。此外，0.08%的托管费也较光大理财高出0.03个百分点。

强调“便宜买好公司“，抄底港股

从产品名称不难看出，这是一款涉足港股的权益产品。招银理财表示，该产品权益类资产占比不低于80%且不超过95%，可投资港股通标的的股票、科创板、创业板、中小板以及股票型基金，不包括新三板，并积极参与打新、配股。

面对银行客群，招银理财对该产品投资策略的介绍也颇为“简单粗暴”：“便宜买好公司”、“合理价格买入长期优质的公司”。招银理财表示，在严格控制风险的前提下，力争实现产品资产长期、持续、稳定的超额收益。

该产品由招银理财权益投资部总经理朱红裕亲自挂帅。公开资料显示，朱红裕毕业于清华大学，具有15年权益研究与投资经验，历任银河基金、华安基金研究员，2010年开始担任国投瑞银公募基金基金经理，管理公募、专户产品，后奔私创立弘尚资产。

已有的公开信息显示，朱红裕于2011-2013年在国投瑞银担任基金经理期间曾掌管4只公募基金，其中，任职期内表现最好的是国投瑞银瑞福分级，期间回报率44.51%，任职回报率最低的是国投瑞银瑞福进取，为-11.75%。

朱红裕近期在接受媒体采访时坦言看好港股的投资机会，他表示，目前港股整体的估值比较低，但结构分化明显，存在很好的投资机会，往后看1-3年的话，港股机会略大于A股。

在业绩基准方面，招银理财也选取了A股和港股两市最主流的指数：沪深300指数和恒生综指。具体业绩比较基准为“40%*沪深300指数收益率+40%恒生综合字数收益率+20%上证国债指数收益率”。

如何减少净值波动成难题

为控制净值波动，招银理财为该产品引入了股票对冲机制，具体表现为设计股指期货作为空头权限，在市场波动剧烈情况下择时，关键时刻进行看空做风险对冲。

对此，一位量化私募交易员告诉界面新闻记者，在实践中，受很多客观因素制约，股指期货对冲效果可能不是很明显。“如果该产品投了95%的权益资产，剩下只有5%的仓位投股指期货，可能无法覆盖现货权益头寸；此外，目前股指期货对冲品种只有中证500、沪深300和上证50股指期货三种，如果现货部分主要投资科创板、创业板，它们与这三种股指期货的相关性很低，对冲效果也不理想。”

尽管招银理财将该产品评定为最高风险等级，相当于筛选出了风险承受度最高的投资人，但本质上，作为一只纯权益类产品，未来除了要面对市场不确定性带来的挑战之外，还要面对6个月锁定期之后，若净值表现不佳导致投资者的“用脚投票“。