“非标”界定超预期 理财收益或承压 宋清辉等专家解析

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著名经济学家宋清辉指出，其对银行理财、债市影响重大。对银行理财而言，预计将会对银行理财资金的配置方向产生影响，标准化资产或是受益方向。对债市而言，总体利好，同时进一步提升债券市场的普惠性和包容性。

“非标”界定超预期 理财收益或承压

【深圳商报/读创讯】（记者 吴玉函）央行日前发布《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》（下称“《认定规则》”），向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2019年11月10日。这也是资管新规的重要配套细则。其中，理财直融工具、同业借款等划为非标，界定标准超出市场预期，业内预计未来理财收益或将承压。

按照要求，《认定规则》所称的标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券，以及固定收益类公开募集证券投资基金等。

值得注意的是，银行业理财登记托管中心有限公司的理财直接融资工具，银行业信贷资产登记流转中心有限公司的信贷资产流转和收益权转让相关产品，北京金融资产交易所有限公司的债权融资计划等，被划分为非标准化债权类资产。

业内多认为，《认定规则》严格，将对理财收益率有影响。著名经济学家宋清辉指出，其对银行理财、债市影响重大。对银行理财而言，预计将会对银行理财资金的配置方向产生影响，标准化资产或是受益方向。对债市而言，总体利好，同时进一步提升债券市场的普惠性和包容性。

天风证券银行业首席分析师廖志明指出，多年来，非标在银行理财资产配置中占据重要地位，使得理财收益率有明显提升，非标投资是银行理财的传统优势。由于此次认定规则严格，“非非标”被明确为非标，且非标投资要求期限匹配及对理财子公司的资本占用较高，或导致理财收益率优势下降。“标外理财向股票、债券等标准资产转型方向明确，转型挑战加大。”

不过，这对银行股业绩影响较小。上半年，披露理财业务收入数据的上市银行理财业务收入对营收贡献占比普遍低于5%，均值仅1.7%。认定规则严格或对理财收益率有影响，进而对理财规模及业务收入有一定影响，但考虑当前理财业务收入对银行营收贡献非常低，对其业绩影响很小。

对于债市，联讯证券首席经济学家李奇霖认为，规则整体而言利好标债（信用债），虽能起到一定的信用收缩作用，但影响难测。此外，之所以说理财收益率难大幅下行，这也主要因为各界预计中国10年期国债收益率在短中期难大幅走低。上周以来，受海外收益率攀升、贸易谈判向好等影响，中国10年期国债收益率攀升至3.173%。原标题：“非标”界定超预期 理财收益或承压