新华社：今年超九成ST个股下跌，制度变革改变Ａ股投资逻辑

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板块资金持续净流出，股价集体走低，多只个股跻身“一元股”阵列——曾经被不少股民视为“宠儿”的ＳＴ股们，如今风光不再。
ＳＴ股遭“弃购”的背后，从发行、重组到退市，一系列制度的变革和完善正在改变Ａ股的价值观和投资逻辑。
ＳＴ家族４只股跻身“１元股”阵营
５月２４日，＊ＳＴ新股以“新都退”的身份进入退市整理期。截至６月９日，新都退收报２．５０元／股，短短１１个交易日狂泻逾四分之三。
面对新都退“断崖式”的日Ｋ线，上海股民朱林军默默地抛掉了手中持有的一只ＳＴ股票，并将它从自选股列表中删除。“以后大概不会再去关注这类个股，风险太大了。”朱林军说。
在Ａ股市场，越来越多的股民和机构抱有和朱林军一样的心态。
根据东方财富网的数据，过去的５个月中，ＳＴ概念板块仅有１６个交易日出现过主力资金净流入，且仅有三个交易日净流入过亿元，净流出超过２亿元的交易日则达到２６个。
遭遇“弃购”ＳＴ股，不约而同地出现股价大幅下挫。来自机构的统计显示，截至６月７日，两市７３只ＳＴ股（含停牌）个股中，今年以来股价下跌的总数达到５８只，占比超过九成。其中，超六成ＳＴ个股跌逾两成。
年内股价遭“腰斩”的ＳＴ公司中，＊ＳＴ昌鱼和＊ＳＴ宝实分别以６５％和６１％的累计跌幅，分列跌幅榜冠、亚军。
截至６月９日收盘，沪深两市４只跻身“１元股”阵营的个股清一色为＊ＳＴ股，分别是＊ＳＴ海润（１．４３元）、＊ＳＴ锐电（１．４７元）、＊ＳＴ重钢（１．８４元）和＊ＳＴ新亿（１．８７元）。
保壳重组也难成提振股价
对于连续亏损行近退市边缘的ＳＴ公司而言，除了卖房卖资产之外，资产重组无疑是保住珍贵壳资源的惯常手法。而一旦重组成功股价势必大幅走高，这也是多年来ＳＴ股“受宠”的主要原因。
剔除因其他因素被ＳＴ的个股，２０１６年６１家实施退市风险警示的上市公司中有４１家披露了重组计划。
不过，如今ＳＴ股们重组之路好像并不那么顺畅。有统计显示，今年以来ＳＴ板块中１５家公司披露了重大重组事项的最新进展，其中已完成的数量为零。沪深两市宣告重组失败的数十家公司中，也包括了＊ＳＴ金宇、＊ＳＴ万里等徘徊在退市边缘的“戴帽”公司。
ＳＴ股保壳之路遇阻，与去年９月出台的《上市公司重大资产重组管理办法》修订版密切相关。
北京品今资产管理有限公司首席顾问仇彦英认为，这份文件对重组上市认定标准进行了完善，同时采取取消重组上市配套融资、延长股东股份锁定期等措施。从目前来看，新规在治理重组乱象，遏制对壳资源的投机炒作方面取得了显著效果。
即使是对保壳成功的ＳＴ公司，市场的热情也远没有往年那么高涨。
因控制权之争停牌一年多之后，＊ＳＴ新梅成功“摘星”并于６月６日复牌。在期间上证综指累计反弹逾６％的背景下，ＳＴ新梅复牌首日不但没能迎来预期中的补涨，反而经历了从盘中大涨２７．７７％到尾盘跌０．２６％的“过山车”行情。次日，ＳＴ新梅无量跌停，８日小幅反弹后９日再度跌停。
ＳＴ新梅复牌后的惨淡表现，缘于其自曝“无房地产储备、无房地产开发投资”，以及未来向“轻资产、重服务”模式转型。
机制完善改变Ａ股投资逻辑
事实上，重大资产重组趋严并不是ＳＴ股“遭弃”的唯一原因。
从去年下半年以来，新股发行明显提速。截至目前，年内共有２０７家公司获得ＩＰＯ“准生证”，合计募集资金超千亿元。
新股供应的大量增加给Ａ股市场带来一系列变化——一方面，新股上市后连续封板交易日数由２月的１３个逐级下滑至５月的８个，最近两周１８９％的平均开板涨幅也与２０１６年的４３０％相去甚远。
（原标题 ST遭“弃购”的背后：制度变革改变Ａ股投资逻辑）