大摩唱多中国：10年内变高收入国家，沪指今年看4400点

晓晓东

美国老牌投行摩根士丹利继续看好中国市场。
在该行2月14日发出的一份长达118页的报告中，分析师们详细解释了看好中国的理由。总的来说，该机构认为，投资者可以买入中国股票并长期持有。
根据摩根士丹利的预测，未来十年内的国企改革将有助于促进经济增长，并提供投资机会。与此同时，消费和服务也将占据更加主导的地位。
看好中国的国企改革，正是摩根士丹利对中国的宏观经济前景表示乐观的一个方面。
对于外资机构常常提出的“中国经济可能遭遇硬着陆危机”的说法，摩根士丹利的态度似乎相当淡定。
这份报告中写道：“我们相信，中国可以避免经济危机。”
“有三个方面的因素可以缓解影响。首先，累积的债务有储蓄可以支撑，而且这些债务是用来投资的，并不是用来消费的。第二，国内外强大的净资产头寸为可能来临的危机提供了足够的缓冲。最后，从宏观面稳定管理的角度来看，以经常项目顺差、高外汇储备以及缺乏重大通货膨胀压力的形式出现的强势出发点，意味着中国足以管理好国内流动性状况，从而避免金融冲击。”
有了稳定经济增长的支撑，股市走出牛气也就找到了依据。摩根士丹利重申，对上证综指2017年的预测目标是4400点。
大摩首次提出这一目标价是在美国时间2016年11月27日。当时，摩根士丹利股票策略分析师Jonathan Garner指出，中国正在重新进入牛市，上证综指有望在2017年冲上4400点。
Jonathan Garner曾在2016年5月A股大跌之前，准确预判并下调中国股市评级。那是摩根士丹利在2008年11月之后首次下调A股投资评级。而自从2016年11月由“空”转“多”之后，摩根士丹利就开始坚定唱多中国市场。
除了股民有望收获惊喜，在摩根士丹利的策略团队看来，更关键的一点在于，中国有望迈入高收入国家之列。
报告预测，中国将在2027年之前，将人均收入从目前的8100美元水平提高到12900美元，就此跻身高收入国家，成为继韩国和波兰之后，在过去三十年中，第三个实现该目标且人口超过2000万的国家。
摩根士丹利认为，如果中国能够实现这个目标，那么MSCI中国指数就“很有可能”继续保持过去15年中的按美元计总收益复合年增长率13%的趋势，这样的成绩，相比其他新兴市场来说，每年要高出3个百分点。简单地来说，这其中的差距，意味着100美元的投资经过15年之后将会变成625美元还是418美元。
认为MSCI中国指数将在未来10年持续跑赢其他新兴市场的摩根士丹利，建议投资者利用新经济板块短期疲软的时间窗口，趁低买入，增加对A股的持仓，新经济板块具体包括信息技术、消费和医疗健康板块。
与此同时，A股在全球投资者投资组合中的权重也将逐步增加，而且，因为A股与全球其他股票指数相关性很低，甚至是负相关，所以投资A股也可以作为一种有效的分散风险的方式。
不过，这一切还需要时间。
报告写道：“显然，对于全球投资者来说，中国股市的价格形成和市场监管上还有许多方面并不熟悉。例如，股票停牌和IPO申请的过程。”
2月15日，上证综指收报3212.99点，以摩根士丹利给出的4400点目标计算，意味着潜在升幅还有37%。
外资大行中，看多A股的可不止摩根士丹利一家。
摩根大通亚太区副主席李晶在1月24日公开表示，预计MSCI中国指数成份股企业的利润将在2017年增长15%。她透露，该机构看好信息技术、保险和券商这三大板块。
花旗同样认为，中国企业的业绩将在2017年迎来改善。该机构预测，沪深300指数的2017年底目标位是4000点，潜在上涨空间超过10%。