焦煤供应偏紧持续，关注需求影响~~

爱吃肉的小麻豆

走势评级：焦煤/焦炭：看涨
+ [0 W1 w$ }  ~/ J* X1 x

★焦煤后期国产增量有限缺口难补；下游库存低位，供应增量或将填补补库需求

短期焦煤供应问题仍未解决，因此供应偏紧现货价格持续上涨。下半年保供政策加强后，预计国内焦煤矿将进一步复产，届时产量将有恢复。蒙煤在蒙古国疫情未缓解前关口暂时关闭，蒙煤进口进一步减少。进口补充增量较少。因此今年焦煤缺口靠国产增量完全填补还是比较困难，尤其在安全检查未放松情况下，国产增量有限。但库存拐点或有可能，目前下游库存都在低位，因为缺煤情况下游今年会提前备库，后期供应增加后将转化为补库需求。同时今年能源紧缺，冬季仍有部分焦化厂要担任焦炉气供暖任务，四季度焦煤需求仍在。因此三季度随着供应增加焦煤偏紧情况或有缓解，进入四季度需求支撑焦煤仍然偏紧。

★焦炭成本支撑利润低位，后期跟随走势

焦炭今年供需问题其实不大，主要是由于焦煤成本推升的结果。七一之后，部分地方焦化厂逐渐恢复生产，但由于原料紧张，部分焦化厂由于缺煤限产。后期来看，焦炭作为生铁和焦煤的中间产品，将同时受上下游两边影响。因此焦煤供应问题暂未解决前，焦炭成本支撑难以下跌。需求方面，后期仍有高炉限产预期。随着高炉减产未来逐渐推进后，焦炭需求减少。因此焦炭后期将处于跟随走势，焦化利润或将持续维持低位。

★ 风险提示：

焦煤进口政策发生变化。需求端超预期下降导致黑色产业链趋势性下行。