棉价加速上行，高处寒意渐生

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★行情回顾

USDA8月供需报告利多、新年度首周美棉出口销售强劲，再加上还有大量的未点价订单，资金推动ICE棉价大涨，12月合约涨至95美分一线。在外盘的助攻下，郑棉再上一个台阶。

★事件影响分析

随着棉价涨至目前水平，高位寒意开始显现：1、下游纺织市场交投情况较7月有所走弱，棉纱提价幅度不及棉花，纺企即期生产利润压缩；织厂利润微薄、提价困难，新增订单不足，打样、询价不多，旺季即将来临的迹象不是很明显，市场谨慎的心态有所加重，价格向下传导的阻力增加。2、棉与化纤的价差拉大，化纤的疲软行情将在一定程度上动摇市场对棉花价格高位继续上行的信心。

国际市场上，ICE棉价已升至95美分一线，从历史情况看，后续上涨的持续性存疑。基本面上，USDA8月报告将21/22年度美棉单产预估太保守，后续存在上调的可能，但后期天气方面的不确定令单产和产量都还存在变数，关注9-10月份飓风季是否会出现大量降水，此外需求方面，关注中国是否加快对美棉的采购。

★行情展望

从时间窗口来看，棉花市场三季度仍处于偏多格局中，1、美棉供需面还存在可能出现的利多因素，如天气、中国的采购等，2、国内纺织旺季的期待还存在、新棉抢收预期距离兑现还有时日，对棉价的上行不猜顶，不建议现在就布局空单。但价格上行至当前位置，新棉抢收的预期已反应大部分，下游纺织市场近期也未能跟进，令行业谨慎的心理有所加重，密切关注后续订单情况，警惕旺季不旺给市场带来下行的风险。

★风险提示

疫情恶化迫使欧美再度出台限制措施；旺季不旺；宏观金融风险等。

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