避险升温，非农强劲，贵金属大涨，美元指数新高，金价还能涨价？

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一、本周观点

我们知道2020年贵金属的价格上涨25%。在2021年，全球经济从疫情中复苏，推动更多投资者转向风险较高的资产，遏制了对金银等避险资产的兴趣。有迹象表明，各国央行将加快缩减货币宽松政策，这使得未来一年市场前景变得更加复杂。使得2021年金价下跌3.51%，创2015年以来最大年度跌幅。

随着美国10年期国债收益率提高，对黄金的这一避风港地位构成挑战，2020年八九月份到达顶部，开始回落之旅，黄金震荡整理了几个月。尤其是从2021年1月开始，国际金价再度大幅走低，第一季度国际金价下跌10%。清明节算是黄金价格的“分水岭”，当时面对不断下跌的价格，小褚认为贵金属二次探底成功，加上美联储会议来袭，未来黄金将重启涨势，随后的行情验证了小褚的观点。第四季度再度上涨，整体上涨超过4%。

近期资金涌入黄金市场，不只是因为乌克兰局势以及股市波动加剧，也和通胀压力激增有关。黄金一直被视为国际资本市场硬通货，被投资者选作最重要资金的避险工具，坊间更有“大炮一响，黄金万两”的说法。

乌克兰局势陡然升级之下，全球金融市场震荡，大量资金急于寻求“安全感”。自2月初以来，美国实际利率持续反弹，但黄金价格逆势走高。2022年迄今黄金期货上涨8%，上周五收盘价格比去年同期上涨15.70%。作为对比，2021年黄金下跌3.51%，全年平均价格为1797.67美元/盎司。

刚刚过去的一周，现货黄金有望创下2021年5月以来的最大单周涨幅，因俄乌战事继续延烧，乌克兰一核电站遇袭后起火，投资者愈发感到紧张不安。欧系货币大幅下跌推动美元大涨，美指料创2020年4月以来最大单周涨幅。美国2月非农强劲提振美联储加息前景，进一步利好美元。

尽管美国3月非农强劲，继续对美联储加息形成支撑，但是市场忧虑俄乌局势继续恶化，避险需求继续提振贵金属，同时，受美国可能禁止进口俄罗斯石油消息影响，原油价格继续上涨，再通胀交易也对金银价格构成提振。

综合所述，对于贵金属后市，避险因素空前高胀，不确定性比较大，期货小褚建议大家空仓观望为主，看空不做空。激进投资者，逢高短空比较好，设好止损，止盈。个人观点，投资有风险，入市需谨慎，仅供大家参考！

二、行情回顾

上周国际金价开盘1921美元/盎司，盘中最高价1974.9美元/盎司，最低价1892.2美元/盎司，收盘价1974.9美元/盎司，上涨84.8美元，涨幅4.49%，盘中再创近一年半新高。国内期货市场，上海黄金主力合约，开盘价387.02元/克，盘中最高价397.08元/克，最低价384.46元/克，收盘价394.64元/克，上涨3.22元/克，涨幅0.82%；白银主力合约开盘价4930元/千克，盘中最高价5135元/千克，最低价4881元/千克，收盘价5062元/千克，涨幅1.5%。符合预期，美国非农超预期，假期贵金属上涨，数据周来袭，金价何去何从？周一黄金再度大幅上涨，盘中突破2000大关。

三、基本面动态

1、周度消息：

周一，黄金期货上涨，但是脱离了盘中高点。由于俄罗斯和乌克兰地缘政治紧张局势升级，促使避险资金涌入黄金市场，提振金价创下9个月来的最大单月涨幅。

周二，黄金期货收盘上涨，创下一年多来的最大单日涨幅，收盘价也创下了14个月来的最高水平。由于俄罗斯和乌克兰爆发军事冲突，令黑海地缘政治紧张局势持续升级，增强了市场对避险黄金的需求。

周三，芝加哥商品交易所（COMEX）的黄金期货下跌，结束了此前连续两天上涨的走势，因为美国股市上涨，风险偏好改善，美国国债收益率回升。

周四黄金期货上涨，创下年内次高收盘价格。俄罗斯和乌克兰的冲突持续，加上通胀压力高企，提升了对避险贵金属的需求。

俄乌冲突也对现货黄金造成影响。在美国为首的西方国家2月26日宣布制裁俄罗斯央行并冻结其资产后，俄罗斯央行重新开始买入现货黄金。

周五，纽约黄金期货上涨，创下一年半来的新高。由于俄乌冲突持续，提升了黄金作为避险商品的吸引力。

周五公布的数据显示美国失业率降至两年来的低点3.8%，因为2月份就业增长加快，这有助于提振美元走高，对于面临通胀上升、美联储货币政策收紧以及地缘政治紧张加剧的美国经济来说是个亮点。

2、黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到3月4日，较前一日增加4.06吨，当前持仓为1054.28吨。

美国劳工部周五公布的数据显示，美国2月非农就业人口增加67.8万人，大幅好于市场预期的42.3万人，创2021年7月来最大增幅。2022年1月和2021年12月数据同时被上修，失业率继续改善，2月失业率录得3.8%，好于市场预期的3.9%，为2020年2月来新低，前值为4%。时薪涨幅不及预期，2月平均每小时工资同比增长5.1%，不及市场预期5.8%，前值为5.7%。人们愈发乐观地认为，美国经济能够经受住地缘政治紧张局势、通胀和收紧货币政策带来的越来越大的阻力。

虽然美国就业市场表现亮眼，但随着俄乌局势的继续焦灼，有部分市场人士认为这可能会影响美联储的货币政策收紧计划，对此美联储主席鲍威尔在出席参议院银行委员会的半年度听证时重申支持3月加息25个基点，若有必要将更大幅度加息，且今年会多次加息，他甚至承认“本应早点行动来对抗通胀”。因此市场普遍认为这份就业报告基本上对3月份的决定没有任何影响。

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