银行券商基金托管比拼：为何这类基金更青睐券商？

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近日证监会公告显示，长江证券与德意志银行（中国）获批基金托管业务资格。

此外，还有西部证券、汇丰银行（中国）等金融机构在排队中。

可以看到，从今年下半年开始，证监会加快了对于金融机构基金托管资质的审批速度。据第一财经记者不完全统计，年内获批基金托管资质的金融机构数量已有11家，除上述两家金融机构外，还包括了光大证券、华鑫证券、国元证券、华安证券、财通证券、长城证券、华福证券、万联证券、花旗银行（中国）这9家金融机构获批基金托管资格。

越来越多的券商获批基金托管资格，会加速抢占市场份额吗？

券商、银行差距明显

事实上，无论从基金托管规模、还是托管产品数量角度，银行都远远领先于券商。

相关数据显示，截至2020年6月末，私募投资基金管理规模为14.35万亿元，较2019年末增长4.44%，公募基金管理规模为15.86万亿元，较2019年末增长15.22%。

这其中券商公募基金托管总规模仅有2388.20亿元。

券商、商业银行基金托管数量对比

资料来源：Wind、平安证券研究所

平安证券相关研究报告指出，截至2020年一季度，商业银行从机构数量和托管规模上均在基金托管机构中占绝对主导地位，47家托管机构中有28家商业银行，占总数的60%；16.4万亿基金规模中有16.2万亿由商业银行托管，占总数的99%。

事实上，自2013年《证券投资基金法》正式修订颁布，并允许经证监会审批后的非银行金融机构开展基金托管业务后，券商的基金托管业务才算正式开闸。

但是在此之前，商业银行已经有过多年的基金托管经验。再加上流量和资金体量的优势，券商想要有所突破，就只能在一定程度上降低托管费率来吸引更多的基金公司，因此形成了券商平均托管费率普遍低于银行托管费率的局面。

商业银行、券商基金托管费率对比

资料来源：Wind、平安证券研究所

此外，从今年上半年情况来看，一些新发行的基金，更愿意选择商业银行成为基金托管合作伙伴。

例如公募基金行业首批科创板基金、首批创业板定期开放基金，就选择在四大行中率先落地理财产品多级托管业务。

从数据来看，各家大行基金托管业务表现持续强势。

农业银行半年报显示，包括基金托管业务在内的“托管及企业受托业务佣金”2020年上半年收入为30.43亿元，同比增长35.2%。

招商银行半年报显示，包括基金托管在内的“托管及其他受托业务佣金”收入为135.58亿元，同比增长10.43%。

此外，招商银行还在半年报中指出，该行公募基金托管规模首次突破1万亿元，较上年末增长25.02%

建设银行半年报指出，该行的“托管及其他受托业务佣金”收入为94.91亿元，同比增幅10.14%

券商的差异性优势

和银行相比，券商的基金托管业务虽然整体规模、体量不占优势，但在某些细分基金领域，券商似乎仍然可以发挥出自己的差异性优势。

从数据对比看，相比其余类型的基金，被动指数型基金似乎更愿意选择券商成为其基金托管人。

券商托管基金类型规模占比

资料来源：Wind、平安证券研究所

2014 年至今成立的基金中，12.75%的被动指数基金和8.14%的增强指数型基金选择券商作为托管机构，在所有细分类型中排前两位。同时，券商权益类基金的托管占比明显高于固收类基金的托管占比。

数据显示，截至2020年6月12日，获批资格后开展托管业务的14家券商中，有11家券商托管了被动指数基金，其中有7家券商被动指数基金托管规模占非货基金托管规模70%以上。

一位业内人士表示，从资金量及客户量两方面来看，虽然银行在基金托管领域优势更大。但对于基金来说，券商客户相比银行客户或许要更加精准一些，因为前者都是有证券交易需求的客户。

在平安证券分析师贾志看来，从被动指数基金托管业务看，相对于银行，券商有两个优势：一是细分类型代销实力强劲。虽然券商在整体代销实力上远不如银行，但是在被动指数基金上，券商的代销实力是银行难以企及的。在731只被动指数基金中，有292只基金的代销机构不包括银行，仅有4只基金的代销机构不包括券商。

二是在被动指数基金中有重要地位的ETF基金是通过场内交易的，券商在服务ETF基金的场内交易方面会更有优势。

而从券商半年报中可以看出，头部券商包括基金托管在内的业务，也得到了相应发展。

中信证券半年报显示，截至报告期末，公司资产托管和服务的规模继续稳步增长，由公司提供资产托管服务的各类产品5700只，提供基金服务的各类产品6078只。

招商证券半年报显示，截至2020年6月末，公司托管外包产品数量（含资管子公司产品）合计为22254只，规模为24543.92亿元，较2019年末分别增长9.57%和8.10%。公司私募基金托管产品数量占券商托管产品数量的24.76%。

国泰君安半年报表示，公司期末托管外包各类资管产品9458 只，较上年末增长12.4%，规模12453亿元，较上年末增长11.7%，排名证券行业第二位。其中托管公募规模852 亿元，在证券公司中继续排名第一位。

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