本周股市的最大玄机：谁抄了谁的后路？

濠滨轩轩

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     本周管理层在股市上最大的行动，是收紧了融券业务。

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     一方面，两大交易所将融券交易的T+0变成为T+1；另一方面，中信证券、华泰证券、长城证券、国信证券、齐鲁证券等券商宣布临时关闭融券卖出功能。

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     所谓“融券”，是指证券公司将自有股票或客户投资账户中的股票借给做空投资者。投资者借股票来出售，到期返还相同种类和数量的股票并支付利息，赚取其中的差价。

     限制融券，当然就是限制做空。深沪股市在指数设定上有明显的缺陷，权重股多是国企股，包括银行、两桶油等等，这些股票真正可以流通的比例不高。通过做空这些股票，可以很容易地打压指数。将融券业务调整到半关闭状态，当然有利于稳定市场。

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     我个人认为，这里面可能还有两重更深的含义：

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     第一、这可能是为恢复市场融资功能做准备。周三下午市场中有消息说，多位券商投行与律所人士表示，本周五将开再融资发审会。受此传闻影响，周三下午股市显得非常疲弱。

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     8月6日，中国证券网报道称，上述消息不确实。按照记者采访的情况看，7月9日以来，证监会对再融资属于停审不停发，因此，也无从谈重启。反正不管怎么说，管理层从来没有承诺停止股市的融资功能，只是说会把握好节奏。

     现在外界对救市有议论，尽快让市场恢复常态，是各方共识。IPO和再融资的恢复，显然是大势所趋。当然，管理层会充分考虑市场承受能力。在此之前，控制住期货（期指）和现货（融券）市场的做空渠道，就非常重要。

    第二、这是为未来可能出现的更加困难的局面做准备。美元可能最快在9月加息，现在已经是8月初。未来到底会出现什么突发状况，还很难说。希腊、巴西、俄罗斯、韩国、土耳其、南非这些国家，都可能出现异常状况，中国股市也可能会受到拖累。

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    有人乐观地认为，管理层在融券业务上的举措，相当于官渡之战的关键一役“火烧乌巢”，缴了空方的械。还有人进而认为，多方已经实现了对空方的关门打狗。这些看法显然都过于乐观，因为市场演变到今天，谁是空方已经无法辨别。

    至少在“限制融券业务”和“部分恢复市场融资能力”这个“对手盘”上，多就是空，空就是多，曹操就是袁绍，袁绍就是曹操！

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